澳门威尼斯人手机看|诺德基金郝旭东:2019赚钱效应好于今年 看好2大主线

作者 匿名 发布时间 2020-01-11 08:21:22

澳门威尼斯人手机看|诺德基金郝旭东:2019赚钱效应好于今年 看好2大主线

澳门威尼斯人手机看, 明年赚钱效应将好于今年——访诺德基金经理郝旭东

 ⊙记者 吴晓婧 ○编辑 金苹苹

步入2018年最后一个月,越来越多的基金经理开始筹谋来年的投资。在诺德基金的基金经理郝旭东看来,2019年应该采取防守反击的投资策略。他认为,目前A股市场依旧处于筑底过程,对于2019年而言,估值较低的传统经济和受益政策支持的新兴产业都将有投资机会,龙头股将有望享受估值溢价。

防守反击是最优策略

无论从宏观基本面还是估值水平看,A股目前都处于底部区间,但若就此作出新一轮牛市启动的判断,则为时过早。

郝旭东认为,主要原因有以下两点:其一,A股估值整体较低,但分化明显,按扣非净利润计算,PETTM估值低于30倍PE的个股仅1300多只个股,占全部A股数的37%;同时扣除金融、石油和地产行业后,A股三季报净利润增速仅8.42%,即上市公司利润增速处于下降周期,多数公司利润增速和估值水平整体上仍不匹配,结构上表现为主板合理偏低,而中小板偏高。其二,今年以来A股成交金额持续减少,在上市公司股票数量达到3500多只的情况下,仅具备发动局部行情的能力,而外部增量资金进入所形成的股价和交易量的正向循环仍需等待。

郝旭东由此认为,总体上A股处于下有支撑、上有压力的状态,仍需进行较长时间的筑底。在此过程中,防守反击将是最优策略。他表示,不追涨、寻求安全边际将是获取绝对收益的基础,估值较低的传统经济和受益政策的新兴产业都将具有投资机会。在经济增长趋缓的背景下,各行业龙头企业的竞争力将得到极大体现,将享受估值溢价。

便宜就是硬道理

郝旭东认为,目前市场估值处于底部区间,2019年市场的赚钱效应将好于2018年。

在郝旭东看来,决定市场涨跌的一大关键因素就是市场估值所处的位置,便宜才是硬道理。而经过近一年的持续调整,A股各大指数的估值水平已回落到2012年牛市启动前的低位,因此当前市场整体下行空间有限。

同时,自10月以来,监管层出台了多项措施,比如推出科创板并试点注册制、支持上市公司回购股份,以及股指期货再松绑等。这些政策虽主要着眼于证券市场的长期制度化建设,但在短期内也有利于消除市场担忧。而且,沪伦通的即将推出、长期资金的引入,以及相对欧美市场更具吸引力的估值水平,都使明年A股市场的赚钱效应要好于今年。

就经济而言,郝旭东认为,股市作为经济晴雨表,中长期角度看还是反映经济基本面的。2018年以来虽然面临一些不利因素,但总体上经济增长的韧性仍然很强。

从经济结构看,郝旭东表示,最终消费对经济增长贡献率为76.9%,已经成为最重要驱动力。同时,郝旭东观察到,今年以来政府持续进行了提高个税起征点、降低企业增值税率等增加居民收入的措施,后续仍将有更大规模减税举措,这些从长期看都将有利于消费增长和经济稳增长。

此外,为对冲房地产投资增速回落,郝旭东观察到,政府加大了基建投资力度,包括高速铁路、特高压等项目都在推进。因此,从现有经济增长和政府采取的应对措施看,2019年经济基本面对A股的支撑作用比市场预期的要强。

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